ALPACA币整体风险极高，项目主体协议已经进入终止运营阶段，代币原有应用场景基本消失，仅剩下二级市场投机博弈，普通投资者不建议参与该币种。ALPACA也就是圈内常说的羊驼币，是BNBChain上DeFi项目AlpacaFinance的原生代币，项目在2021年DeFi牛市时期走红，主打杠杆挖矿借贷业务，曾经是BNB链上锁仓量排名靠前的DeFi产品，但后续长期亏损，官方已经启动有序关停流程，这直接从根源上改变了ALPACA代币的价值逻辑。
ALPACA采用公平发行模式，没有机构预售、没有预挖，绝大部分代币通过平台挖矿、借贷行为释放给用户，总供应上限1.88亿枚，绝大多数代币已经完成流通释放。原本代币具备协议治理、质押分红、手续费回购销毁等价值捕获机制，用户质押代币可以获得生态内其他项目代币奖励，协议杠杆挖矿产生的部分手续费用来回购销毁代币，以此形成通缩预期。这套机制在项目正常运转阶段可以形成闭环，但所有功能全部依附于AlpacaFinance协议本身，一旦协议停止服务，治理、质押、回购销毁等实用场景就会全部失效，通缩机制也随之失去业务收入支撑。
回顾项目发展历程，AlpacaFinance巅峰时期协议锁仓规模突破十亿美元，凭借最高7倍杠杆挖矿功能吸引大量币圈DeFi用户，代码也经过第三方安全审计，在早期BSC生态拥有较高知名度。不过杠杆挖矿本身自带清算风险，放大收益的同时也会放大亏损，行情剧烈波动时用户仓位容易被清算。后续DeFi赛道竞争加剧，协议收入持续走低，团队长期处于亏损经营状态，资金与用户持续流失，锁仓规模不断缩水。币安宣布下架ALPACA之后，代币曾出现过短期逼空暴涨行情，但这属于空头爆仓带来的投机行情，并不是基本面改善，暴涨之后价格又快速回落，流动性进一步收缩。
当前持有ALPACA面临多重现实风险，首先是底层协议关停带来的价值归零风险，代币不再有原生业务需求支撑，价值完全寄托于二级市场接盘资金。其次是流动性风险，主流交易所陆续下架该币种，仅剩少数中小交易平台以及链上DEX可以交易，深度薄弱，容易出现插针滑点大的情况，大额筹码很难顺利完成进出。行情层面该代币历史波动极其夸张，相比历史高点已经出现巨幅回撤，即便偶尔出现短期脉冲上涨，大多属于游资炒作，行情持续性很差。同时还要注意链上交易的合约地址风险，参与DEX交易时需要仔细核对官方合约，避免碰到仿盘代币造成资产损失。
对于币圈参与者来说，看待ALPACA币需要分清历史光环与当下现实，不能拿2021年牛市时期的项目热度来评判现在的代币价值。很多老DeFi项目代币，在协议结束运营之后依旧会在二级市场留存一段时间交易，但这并不代表项目还有发展前景，更多只是存量筹码的博弈。普通用户尽量规避已经官宣关停协议的原生代币，不要被短期暴涨的盘面诱惑，优先选择还在持续迭代、业务正常运转的加密资产，DeFi币种投资一定要把协议是否持续运营作为第一判断条件。
