USDT并不是挖矿产出，它由Tether公司中心化铸造发行，普通散户无法直接参与铸造，市面上流通的USDT主要来自机构申购发行后，再流转到交易所与普通用户手中。USDT本质是链上代币，依靠线下储备资产作为抵押，每新增流通的USDT，背后对应存入Tether的美元、美债等储备资产，当机构赎回美元时，对应数量USDT会被链上销毁，以此调节市场总供应量，维持和美元的价格锚定关系。很多新手会误以为可以通过矿机挖出USDT，这属于典型认知误区，挖矿只能产出比特币、以太坊这类公链原生币，USDT完全依靠企业端的铸币、赎回循环完成供给变化。
最早的USDT诞生于2014年，最初命名为Realcoin，后续更名Tether，早期版本搭建在比特币网络的Omni协议之上，全部交易记录依附比特币区块运行，转账手续费高、速度慢，早期流通规模很小，只在少数交易所使用。随着行业发展，Tether开始做跨链部署，先后推出以太坊ERC‑20、波场TRC‑20，还有BNB链、Solana等多条公链版本的USDT，不同链的USDT价值等价，但合约、手续费、转账速度差异巨大，其中TRC‑20版本凭借低廉手续费，成为现在市场流通占比最高的版本。所有不同链上的USDT，源头全部来自Tether官方金库地址，并不是各个链自己凭空生成。
完整的发行流转链条分为线下储备存入、链上铸造、市场流通、赎回销毁四个环节，只有大型机构才有资格直接向Tether申请铸造USDT，个人用户没有直接申购赎回的权限。机构把美元资产转入Tether的合作托管账户之后，Tether会在选定公链的智能合约当中铸造对应数量USDT，先存入官方金库地址，再转账给到机构，机构一般会直接把这批USDT充值进入各大交易所，普通用户就是在交易所中，使用法币或者其他加密货币，从二级市场买到这些流转过来的USDT。反向流程则是机构把USDT打回官方金库，链上执行销毁操作，Tether再把线下储备资产退回机构银行账户，完成整个闭环，普通用户手中USDT只能在市场卖出，无法找发行方换回美元。
普通用户手里获取USDT的渠道，全部属于二级市场流转，和原始铸造环节无关，最常见就是交易所币币交易、C2C交易，其次是去中心化钱包闪兑，或是他人转账过来。这里需要区分一个关键点：同样叫USDT，不同公链版本不能随意互转，如果选错链转账，资产会直接丢失。同时还要留意各类打着“挖USDT”“质押产出USDT”旗号的项目，正规质押理财只是拿市面上已经流通的USDT做收益，并不是生成全新USDT，凡是宣称可以挖矿直接挖出原生USDT的项目，大多属于骗局。USDT的供给规模会跟随市场需求动态变化，牛市资金涌入时铸造量提升，市场资金撤离时出现销毁，储备资产的构成情况，也直接影响整个稳定币生态的风险水平。
