算法稳定币是一类不依赖法币、加密资产等传统储备抵押，而是通过智能合约与预设算法动态调节代币供需，以此锚定目标价格（多为1美元）的去中心化加密稳定资产，是DeFi领域极具实验性的金融创新产物。它的核心逻辑是用代码模拟中央银行的货币政策，通过自动增发、销毁或调整持币数量等链上机制，替代中心化机构的资产托管与人工调控，追求在完全去信任的环境中实现币价稳定。与USDT、USDC这类法币储备型稳定币，以及DAI这类加密资产超额抵押型稳定币不同，算法稳定币的稳定根基并非外部资产背书，而是经济模型与市场套利机制的自平衡能力。
算法稳定币的主流调节机制主要分为三类，且均通过链上预言机获取实时价格数据触发执行。第一类是双代币模型，以曾火爆的UST为代表，搭配LUNA作为弹性代币，当UST价格高于1美元时，用户可销毁LUNA铸造UST以增加供给压低价格；当UST低于1美元时，用户销毁UST铸造LUNA以减少供给抬升价格，LUNA承担吸收系统波动的角色。第二类是弹性供应（Rebase）模型，以Ampleforth（AMPL）为典型，每日根据价格偏离度对所有持有者的代币余额按比例增减，价格高于锚定价则全员扩表，低于则全员缩表，不改变用户持币总价值但调整数量。第三类是混合模式，以Frax为代表，早期采用部分资产抵押叠加算法调节，用抵押资产提供底层信用支撑，再用算法优化供需平衡，后期逐步提升抵押率，兼顾稳定性与去中心化属性。
算法稳定币的核心优势在于高度去中心化与资本效率，它无需依赖中心化机构托管资产，也无需用户超额抵押加密资产，理论上可实现零成本、无边界的稳定币发行，适配DeFi的无许可、可编程特性。但这类稳定币的风险同样突出，最致命的是极端行情下的“死亡螺旋”风险，2022年UST崩盘事件中，市场恐慌引发UST持续脱锚，用户疯狂销毁UST铸造LUNA，导致LUNA供应量暴增、价值归零，最终整个系统在72小时内市值蒸发超400亿美元，暴露纯算法模型的系统性脆弱。弹性供应模型易引发用户持币数量波动的恐慌，混合模式则需平衡抵押率与算法效率，技术与经济模型的设计门槛极高。
经历UST崩盘的行业阵痛后，算法稳定币赛道进入理性迭代阶段，项目方不再盲目追求纯去抵押化，而是转向更稳健的设计路径。部分项目引入现实世界资产收益支撑，如Ethena的USDe通过Delta中性策略获取链上稳定收益，为稳定币提供价值托底；还有项目优化双代币模型的风险隔离机制，或提升混合模式的抵押资产透明度与流动性，降低脱锚概率。对于币圈用户而言，参与算法稳定币需重点核查项目的价格锚定机制、预言机可靠性、抵押资产（若有）透明度及历史抗风险表现，避免在极端行情中陷入流动性枯竭与价值归零的困境。
